猪周期反转拐点渐行渐近，养殖产业链全面受益
5月8日午后，农业板块强势启动，农业50ETF（516810）现涨超2%。农业板块个股方面，朗源股份20cm涨停，蔚蓝生物、神农集团10cm涨停，新五丰、晓鸣股份、金新农、牧原股份、天马科技等涨幅居前。开源证券认为，猪周期反转逻辑持续强化。（1）2024年3月我国能繁存栏降至3992万头，自2022年12月高点已去化9.1%（上轮去化8.5%），本轮去化足以支撑大级别周期反转；（2）2023年9-11月北方非瘟影响传导，2024年猪价淡季不淡，压栏二育滚动入场趋势强化，叠加2024年厄尔尼诺次年南方雨季非瘟或重于常年，猪周期反转逻辑逐月强化；（3）行业资金压力仍大叠加生产节奏影响，当前能繁不具备大幅增产基础支撑周期持续性。农业50ETF（516810）标的指数为中证农业主题指数，囊括了生猪养殖、禽养殖、饲料、种业、化肥农药等细分领域的龙头企业，行业分布均匀，前十大权重股合计占比超60%。当前农业板块整体估值处于历史低位区间，最新市净率为2.57倍，处于近3年以来9%的分位数，即当前估值低于近3年90%以上的时间。在猪周期反转和转基因技术革命的多重催化下，板块估值或持续上修。
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