5月份以来，畜牧板块走势强劲。截至今日收盘，畜牧ETF已经连续十连涨。目前，市面上共有4只畜牧养殖ETF及联接基金。截至5月12日，规模最大国泰中证畜牧养殖ETF达到了50.56亿元。自4月25日以来，该ETF回报率为7.12%。该基金成立于2021年3月1日，虽然经历了十连涨，但至今回报率仍为-34.44%，仍处于较大亏损之中。图：市面上现有的畜牧养殖ETF明细中证畜牧养殖指数（930707.CSI）选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的35家上市公司证券作为样本，以反映畜牧养殖相关上市公司的整体表现。历史数据显示，畜牧养殖板块根据供需关系长期呈现明显的周期性，和猪价呈现较强的相关性。截至5月10日，海大集团（002311.SZ)、牧原股份(002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ)三只个股的权重占比均超10%。在4月29日接受机构投资者调研时，海大集团表示，在目前生猪养殖行业产能过剩的背景下，将推行轻资产、低风险、稳健的生猪养殖模式。牧原股份也在深交所的互动易平台表示，公司对今年的猪价保持谨慎乐观的态度，预计整体价格会比去年更好一些。猪周期的拐点要来了吗？国泰基金表示，在持续的亏损压力下，猪企业供给端产能维持去化趋势。根据能繁母猪存栏量数据推演，今年4月至12月对应10个月前能繁母猪存栏量逐月下降，因此生猪供应也将逐月下降，供给宽松局面有望改善。另外南方多地普降暴雨，养殖难度增大、疫病爆发可能性增加，可能会有利于产能去化。国泰基金认为，当前中证畜牧指数的PB估值仅有2.75倍，仍在历史低位，在当前位置养殖ETF或存在一定估值修复机会。方正证券在研报中表示，猪价已步入慢涨趋势。无论是猪价在前期降重抛压下不跌，还是近期突然跳涨，反映的均是生猪供需基本面在逐步缓解，未来猪价将趋势上涨。在无极端情绪作用下，五六月猪价将呈现慢牛上涨的趋势。华创证券认为，2024年下半年猪价或将进入新一轮上行周期，但整体斜率偏缓对行业资金压力难有缓解，叠加疫情干扰，产能或维持底部震荡甚至不排除继续去化，景气周期持续的时间或超出市场预期。随着周期反转时间越来越近，投资确定性在不断提高，当前板块估值仍然处于历史底部区域，可逢低布局。